中通快递定价突破区间上端成美国今年最大IPO中通快递周三宣布，通过IPO融资14亿美元，成为今年迄今最大规模的美国IPO，这次IPO将使中通市值超过120亿美元，即约810亿元人民币。中通共发行7，210万ADS，每股发行价定在19.50美元，高于之前的指导区间16.50-18.50美元。中通计划用IPO所得资金中的7.2亿美元来购买更多卡车、土地、设施和设备。中通快递为双层股权架构，公司创始人赖梅松在IPO之后虽仅持股28%，但将拥有80%表决权。快递巨头齐聚A股 中通独自赴美IPO2015年末至今，快递业迎来密集上市潮。申通、圆通、顺丰、韵达接连借壳完成上市，齐聚A股，唯独中通独自赴美IPO。2015年12月2日，申通快递借壳艾迪西上市，市值约572亿元。2016年1月15日，圆通速递借壳大杨创世上市，估值约948亿元。2016年5月23日，顺丰快递借壳鼎泰新材上市，估值约2495亿元。2016年7月1日，韵达快递借壳新海股份上市，估值约618亿元。 快递行业扎堆上市，体现了快递业对资金的渴求。《中国经营报》此前援引业内人士称，目前快递行业的增速放缓，面对行业日益严重的同质化竞争、运营成本居高不下、毛利率过低等问题，各家公司亟须募集资金，实现产业进一步升级。谁先获得巨额融资，谁就有机会与其他企业拉开差距。快递公司普遍借壳扎堆A股，为何中通独自赴美上市？中通独自赴美上市或国内日渐严格的借壳上市监管有关。每日经济新闻此前援引业内人士称，中通在上市进度上远远落后别家，伴随着A股借壳上市要求趋严，为求速度中通最终选择赴美IPO，这也有利于中通加快自身国际化发展。另一方面，中通到美国上市与其股权结构有很大关系，由于引入了渣打创投、华平、高瓴等美元基金，这些机构都希望海外上市，以便美元投资可以退出：中通快递是通过在2014年和2015年收购部分的国内加盟商和关联企业组成，并为上市搭建了VIE架构。并委托6位股东自然人持有合约关系控制的国内中通。在财务报表上与经营了十多年的旧中通在历史上隔断，在开曼群岛搭建上市主体。纽交所作为成熟的资本市场，其上市时间较快，并未对募集金额进行限制。市盈率高于美国同业 但低于国内同业路透援引知情人称，按照此次发行价，中通的2017年预期市盈率为27倍，联邦包裹和联邦快递的2017年预期市盈率仅分别为17.8倍和13.4倍。相比于美国上市的世界快递巨头，中通则拥有明显的估值溢价，这得益于中通更高速的增长预期。从国家邮政总局公布的三季度快递最新运行数据来看，1-9月业务量同比增速维持在54%的高位，其中9月份快递单价自15年2月以来首度同比转正，环比单价连续两月小幅提升。不过，据海通证券的估计，相比之下，顺丰速运、圆通速递、申通快递和韵达快递的股价是每股盈余的43-106倍。净利润率过高引质疑中通快递招股书显示，其在2015年全年总营收为60.86亿元人民币，净利润为13.32亿人民币，净利润率高达21.89%。此前较早上市的圆通、顺丰等公司所披露净利率均在3%-6%之间，其中圆通与中通运营模式相同，其2015年全年总营收为120.96亿元，是中通快递的两倍，但净利润只有7.17亿元，净利润率仅5.9%。每日经济新闻援引业内人士称，“三通一达”间的盈利能力不会存在如此大的偏差，由于加盟制快递行业的业务链条较长，各家公司在会计处理中对收入、成本、费用等科目归集会存在差异，其中最为显著的差异是各家对“派送费”的不同处理模式。21世纪经济报道总结快递行业内人士的看法称，这里面可能存在中通利用美国会计准则做了统计口径上的差别处理。文/徐涛点金V信jsls6668